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Datum/Zeit |
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11,46 € |
+0,080 € |
+0,70 % |
22.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007297004 |
729700 |
- € |
- € |
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Südzucker kaufen
09.07.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Marc Gabriel, empfiehlt weiterhin, die Aktie von Südzucker (ISIN DE0007297004 / WKN 729700) zu kaufen.
In den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2009/10 habe der Konzernumsatz mit 1,41 Mrd. EUR (Vorjahr: 1,47 Mrd. EUR) knapp das Vorjahresergebnis erreicht. Die endgültigen Zahlen zum ersten Quartal veröffentliche der Konzern am 15.07.2009. Die vorläufigen Zahlen würden zeigen, dass das operative Konzernergebnis um 39% auf 88 Mio. EUR habe gesteigert werden können (Vorjahr: 63 Mio. EUR). Der Konzernüberschuss betrage 65 Mio. EUR (Vorjahr: 122 Mio. EUR), wobei sich im Vorjahreszeitraum Einmaleffekte in Höhe von 91 Mio. EUR im Ergebnis niedergeschlagen hätten. Bereinigt um die Effekte aus der Umstrukturierungsbeihilfe und die Restrukturierungskosten im Zuge der Werksschließungen habe das Ergebnis je Aktie im Vorjahr bei 0,09 EUR gelegen, während in diesem Jahr 0,25 EUR je Aktie hätten erwirtschaftet werden können.
Südzucker bekräftige nach einem guten Start die Jahresprognosen und erwarte einen Konzernumsatz von 5,9 Mrd. EUR und ein operatives Konzernergebnis von 400 Mio. EUR (Vorjahr: 258 Mio. EUR). Das Segment Zucker sei nach der Umstrukturierungsphase wieder stark und trage wesentlich zum Unternehmensumsatz (56%) und -ergebnis (53%) bei. Mit der Auszahlung der EU-Umstrukturierungsbeihilfe in Höhe von 446 Mio. EUR sinke die Nettofinanzverschuldung von aktuell 1,86 Mrd. EUR wieder auf ein vertretbares Niveau.
Bei der Veröffentlichung der vorläufigen Q1-Zahlen habe das Unternehmen eine Wandelschuldverschreibung von 283,5 Mio. EUR mit einem Kupon von 2,5% begeben und sich damit deutlich günstigere Finanzierungskonditionen am Kapitalmarkt beschafft. Zuvor habe man im April ein Schuldscheindarlehen über 150 Mio. EUR zu 5,9% mit einer Laufzeit bis 2014 platziert. Nach dem Ende der EU-Zuckermarktreform wolle das Unternehmen seine internationale Position (Marktführer in Europa) durch die Erschließung neuer Wachstumsmärkte (Russland, Brasilien, China) ausbauen. Südzucker-Tochter Crop Energies sei der führende europäische Bioethanol-Hersteller und verfüge ab 2009/10 mit mehr als 700.000 m3 über die größte Produktionskapazität in Europa.
Kapazitätsausbau Bioethanol werde 2009/10 abgeschlossen, daher würden noch höhere Anlaufkosten die Erfolgsrechnung in diesem Jahr für die Anlagen in Wanze (B) und Pischelsdorf (Österreich) belasten. Der Rückgang im Segment Frucht im letzten Geschäftsjahr sei wesentlich durch den Verfall der Apfelsaftkonzentratserlöse und notwendiger Vorratsabwertungen verursacht worden. Niedrigere Absatzmengen und Wettbewerbsverschärfungen würden die Umsatzentwicklung 2009/10 belasten, das Ergebnis dürfte sich erholen.
Zum Ende des abgelaufenen Geschäftsjahres habe der Buchwert der Aktie bei 17,05 EUR gelegen. Bei der Bewertung würden die Analysten auf den Median der Vergleichsgruppe mit 11,50 EUR (Mittelwert bei 19 EUR) und ein DCF-Modell (WACC 6,9%, TG 1%) mit einem fairen Wert von 21 EUR zurückgreifen. Aus dem Mittelwert beider Verfahren errechne sich ihr Kursziel von weiterhin 16,25 EUR. Südzucker verfüge über ein defensives, nichtzyklisches Geschäftsmodell und stelle auch nach dem Ende der EU-Zuckermarktreform mit einer verbesserten Bilanzstruktur und einer guten Visibilität für Investoren ein gutes Investment dar.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Südzucker-Aktie unverändert mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 09.07.2009) (09.07.2009/ac/a/d)
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